2026年10月第5周金银周报：联储维持利率不变，金银先跌后稳

本周贵金属经历剧烈波动。美联储于10月28日会议以10-2票决定维持联邦基金利率目标区间在3.75%-4.00%不变，但两名委员投下加息票，市场将其解读为12月可能进一步收紧的鹰派信号。

黄金一度跌至约4,000美元附近，随后反弹至4,030美元上方；白银则跌至约52美元附近，创11个月低位，随后略有回升。金银比升至约77，显示市场在通胀及利率不确定性上升期间更偏好黄金的避险属性。

宏观环境：联储按兵不动，但12月加息预期维持高位

美联储10月会议维持利率在3.75%-4.00%不变，符合市场预期。但克利夫兰联储主席哈玛克及理事库克投下加息票，显示联储内部对通胀压力仍存在明显分歧。

会议后，市场对12月8-9日会议加息25个基点的概率定价维持在约83%-90%的高位，显示投资者仍在评估通胀压力及后续政策路径。

本周早段，油价回落一度缓解通胀担忧，推动金银从上周低位反弹。但随着联储会议结果公布及偏鹰派信号释放，金银再度承压。市场目前正等待美国9月PCE数据，以判断通胀是否持续降温。若PCE高于预期，可能进一步推高12月加息预期，令金银承压；若数据符合或低于预期，则可能缓解压力并支持贵金属反弹。

黄金：跌破4,000美元后反弹，短线结构仍脆弱

黄金本周先受油价回落及避险需求支持反弹至4,050美元附近，但联储会议结果公布后再度承压，一度跌至约4,000美元附近，随后反弹至4,030美元上方。

• 周度走势：黄金从4,050美元附近回落至4,000美元附近，随后反弹至4,030美元上方。
• 关键观察：4,000美元是当前重要心理及技术支撑，若能够持续守稳，金价可能形成阶段性底部。
• 主要压力：12月加息预期维持高位、美元及美债收益率仍处相对高位、PCE数据的不确定性。

短线来看，黄金上方首先需要重新站稳4,030-4,080美元，随后才有机会测试4,100-4,150美元。若PCE数据强于预期或12月加息预期进一步升温，金价可能再次测试4,000美元；若跌破该区域，则需留意3,950-3,978美元支撑。

黄金近期的波动显示，市场对联储政策路径的分歧仍然较大，后续走势将主要取决于实际收益率、美元走势及PCE数据。

白银：跌至52美元附近，创11个月低位

白银本周表现明显弱于黄金。联储会议结果公布后，白银一度下跌超过3%，价格跌至约51.97美元附近，创11个月低位，随后略有回升。

• 周度走势：白银从54美元上方回落至52美元附近，随后反弹至53美元附近。
• 关键观察：52-53美元是当前重要支撑区域，若失守，价格可能进一步下探50-51美元。
• 市场特点：白银的工业属性及较高波动率，使其在通胀及利率变化时承受的压力明显大于黄金。

若白银能够重新站稳53美元，上方可关注54-55美元区域；若重新跌破52美元，则可能进一步测试50-51美元。

目前金银比升至约77，显示市场在通胀及利率不确定性上升期间更偏好黄金的避险属性，而对白银的工业需求及周期前景保持谨慎。

下周展望：聚焦PCE数据及12月加息预期

黄金和白银本周在联储会议后先跌后稳，但12月加息预期仍然较高，限制了上方空间。

黄金的第一阻力区域在4,030-4,080美元，若能够突破并站稳，价格有机会进一步测试4,100-4,150美元。若PCE数据强于预期或12月加息预期进一步升温，金价可能再次测试4,000美元；若跌破该区域，则需留意3,950美元附近。

白银的关键阻力在53-54美元，若能够突破，短线或测试54-55美元；若重新跌破52美元，则需关注50-51美元区域。

下周市场将重点关注：

• 美国9月PCE数据及通胀预期。
• 美联储官员后续讲话及政策取向。
• 美元指数和美债收益率走势。
• 油价及其对通胀预期的影响。
• 地缘局势及避险需求变化。
• 美国经济数据及实物市场逢低买盘。

如果PCE数据低于预期，市场可能降低12月加息预期，支持金银反弹。相反，如果通胀压力持续升温，贵金属可能再次承压。

总体而言，黄金目前处于低位震荡阶段，4,000美元是重要支撑区域；白银的波动较大，但仍需重新站稳52-53美元才能改善短期走势。

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以上内容仅供市场资讯参考，不构成任何投资建议或买卖产品的推荐。

风险提示

本报告基于公开信息与主流媒体报道撰写，涉及的政策与数据可能随后续官方文件或司法判决而变化；贵金属价格受美元、利率、地缘政治、央行买盘等多重因素影响，存在显著波动风险。任何投资建议仅供参考，不构成对任何个人的明确投资或交易指令。请结合自身风险承受能力与资金状况审慎决策。