黄金收评：黄金4000美元上方拉锯！美债收益率突破4.6%，多头为何迟迟发不上力？

CD Markets财经报社(北美)讯 周一(7月20日)美盘时段，现货黄金和白银小幅走高，空头回补帮助贵金属在上周抛售后企稳，但美国国债收益率上升、美元走强以及原油价格维持高位，继续压制金银反弹空间。与此同时，欧美股市普遍走弱，市场对中东局势和利率前景的担忧仍在发酵。

截至收盘，现货黄金收报4007.51美元/盎司，日内下跌0.23%；现货白银收报56.404美元/盎司，上涨0.87%。黄金盘中波动区间为3982.51至4040.91美元，价格虽守在上周五低点上方，但仍未能有效突破4020至4040美元的阻力带。白银盘中区间为55.40至57.60美元，虽从上周下破区间低端附近反弹，但仍低于58.53至59.44美元的交易员反应区。

从技术面看，黄金短线仍处于偏空格局，白银也尚未摆脱近端压力位。市场人士指出，贵金属的防御性买盘受到地缘政治风险支撑，但更高的油价和收益率抬升了通胀与利率预期，从而限制了无息资产的上行空间。

股市回落、油价支撑能源板块

北美股市收盘下跌，原因是债券收益率上升、油价压力以及中东风险持续存在，抵消了人工智能相关股票早盘的强势。标普500指数下跌14.41点，跌幅0.2%，报7443.28点；纳斯达克综合指数下跌12.17点，跌幅不足0.1%，报25508.07点；道琼斯工业平均指数下跌307.16点，跌幅0.6%，报51839.26点；罗素2000指数下跌19.79点，跌幅0.7%，报2942.43点。加拿大S&P/TSX综合指数下跌194.35点，跌幅0.55%，报35069.50点。

欧洲股市同样多数收低。STOXX欧洲600指数下跌1.93点，跌幅0.30%，报639.60点；英国富时100指数下跌75.61点，跌幅0.71%，报10524.76点；德国DAX指数上涨15.71点，涨幅0.06%，报24846.69点；法国CAC 40指数上涨1.30点，涨幅0.02%，报8340.11点。油价走高对航空等板块形成压力，但能源股在一定程度上限制了跌幅。

美联储预期仍未完全转向

在最新经济数据公布后，市场对美联储的定价仍比7月初通胀数据出炉时更偏鹰派。此前较温和的CPI和PPI一度缓解了市场对短期内再次行动的压力，但随后更强劲的零售销售、较低的初请失业金人数、费城联储制造业指数大幅反弹以及密歇根大学消费者信心走强，都让交易员没有完全押注政策转向。

当前利率市场显示，交易员仍预计美联储将在7月会议上维持利率不变，但9月会议仍存在变数，市场仍计入一次25个基点加息的显著风险。两年期美债收益率收于4.22%上方，10年期美债收益率升至4.60%上方，美元随之走强。对黄金而言，这意味着避险需求提供支撑，但“更高更久”的利率交易继续压制涨势。

霍尔木兹风险牵动油市

霍尔木兹海峡局势目前可概括为“通行仍在，但压力极大”。美国与伊朗之间的冲突持续放大原油市场波动，胡塞武装威胁对沙特阿拉伯实施海上封锁，也让红海和海湾航线面临第二重咽喉风险。尽管有关拟议10天停火的消息令原油从盘中高点回落，但布伦特原油仍接近80美元/桶高位，WTI则徘徊在80美元/桶附近。

外部市场方面，纽约商品交易所WTI原油价格在80美元附近交投，布伦特原油在回落前一度升破91美元后，最新接近86.90美元。美元指数走强，基准10年期美债收益率维持在4.60%上方。对更广泛市场而言，当前交易逻辑仍是油价偏强、债券承压、美元走高、对利率敏感的股票承压。

后市关注三大变量

交易员接下来将重点关注美联储沟通、9月加息定价、主要科技公司的二季度财报，以及霍尔木兹海峡或红海航运是否出现进一步中断。技术上，若黄金能持续站上4040.90美元，将改善短线结构；若跌破3982.20美元，则上周支撑位将再度面临压力。白银方面，57.60美元上方的突破将有助于修复短线走势，而55.40美元一旦失守，回调风险将进一步加大。