重磅信号！美国4.2%通胀或已触顶，油价暴跌19%成最大转折点

CD Markets财经报社(亚太)讯 凡是上涨的东西，终究会回落——通胀也不例外。近期物价飙升的势头或许已经见顶。

毫无疑问，美国当前正在经历的4%以上通胀率，对家庭、企业以及整体经济而言，都是一项沉重的“税负”。而且，通胀也不太可能迅速放缓。

不过，有迹象显示，5月份4.2%的年度通胀率，可能已经是本轮通胀的高点。

油价已经回落

先从油价说起。美国WTI原油价格自4月初接近每桶113美元的峰值以来，已经下跌19%，目前约为每桶90美元。

如果油价维持在当前水平——这显然是一个很大的“如果”——那么6月份消费者价格指数（CPI）数据可能会明显温和。更重要的是，油价上涨并未显著推高除机票价格以外的其他商品和服务价格。

证据是什么？剔除能源的核心通胀率在5月份低于预期，目前年化水平不到3%。事实上，核心通胀率更能预测长期趋势。

目前似乎正在发生的情况是：利润充裕的企业正在自行消化与油价上涨相关的成本压力，以免进一步提价吓跑消费者。

Fifth Third Commercial Bank首席经济学家Bill Adams表示：“这可能表明，企业认为消费者不愿意或无力承受进一步的成本上涨。”

关税对物价的影响正减弱

与此同时，2025年特朗普关税对物价的影响似乎正在越来越弱。美国最高法院已经推翻了其中最严厉的关税措施，而特朗普政府还面临更多法律挑战。

关税影响减弱的迹象，体现在商品价格趋软上，包括家具、家电、新车等。

截至5月的12个月内，商品价格上涨1.1%，低于去年秋季1.5%的近期峰值。今年以来，商品价格几乎没有上涨。

NISA Investment Advisors首席经济学家Stephen Douglass表示：“看起来关税传导已经完成。”

目前最大的痛点可能是服务价格。服务价格的年度涨幅从1月份2.9%的五年低点升至5月份的3.4%。租金上涨发挥了主要作用，而租金是家庭最大支出之一。由于燃料成本上升，机票价格也大幅上涨。

劳动力成本似乎得到控制

另一个较少被注意到的因素，是特朗普政府打击非法移民导致部分服务成本上升。由于劳动力短缺且需求持续高企，草坪护理、宠物护理和洗衣服务等项目的价格涨幅超过往常。

好消息是，从更广泛角度看，劳动力成本似乎得到了较好控制。劳动力通常是企业最大的开支，也是美国通胀大幅爆发的主要来源。

事实上，疫情后通胀飙升的一个关键因素，就是劳动力成本快速上涨。

那么现在呢？工资增长正在放缓，而在招聘放缓、人工智能兴起的环境下，工人的议价能力有限。截至5月的12个月内，时薪上涨3.5%，与2020年疫情暴发前以来的最低增幅持平。

事实上，工人工资上涨速度低于物价上涨速度。这也有助于解释，为什么美国人如此抗拒为商品和服务支付更高价格，并在无意中帮助抑制通胀。

2%的通胀率近在眼前？

那些开车上班的人，几乎没有其他选择，只能接受当前加油站的价格。但在多数其他消费项目上，他们拥有更大的选择权。

这是否意味着2%的通胀率近在眼前？远非如此。

不过，除非中东暴力冲突大幅升级并再次推高油价，否则本轮通胀不太可能进一步恶化。

FHN Financial首席经济学家Chris Low写道：“如果油价继续回落，5月份4.2%的通胀率将是今年的峰值。”