黄金市场好消息！印度黄金需求重燃：珠宝商补库加速，ETF资金持续流入，进口翻倍反弹

CD Markets财经报社讯 世界黄金协会（WGC）印度研究负责人Kavita Chacko表示，随着金价在节庆季前趋于稳定、消费者对近期价格走势反应积极，印度黄金珠宝需求在7月明显增强，投资需求保持稳健，期货市场活动也有所回升。她指出，市场对即将到来的节庆季需求改善的预期正在升温。

在WGC最新发布的印度月度更新中，Chacko写道，黄金价格上月先行企稳，随后在8月初升至两个月高位。她提到，国际金价（LBMA Gold PM）在8月前两周上涨9%，至4391美元/盎司；印度国内金价同期上涨近7%，至151744卢比/10克。她补充称，印度卢比兑美元走强，部分抵消了国际金价上涨对国内价格的传导，因此国内金价涨幅相对受限。

Chacko表示，印度国内金价目前仍低于进口平价，说明本地供应依然充足。市场反馈显示，旧金换新首饰的交易增加了市场供应，并使金价继续低于到岸成本。尽管折价已明显收窄——从5月中旬和6月初的约100美元/盎司，缩窄至8月中旬的约45美元/盎司——但仍高于7月平均的34美元/盎司。

珠宝需求回升

WGC还收到报告称，珠宝需求正在走强，消费者将近期金价走势视为买入机会。Chacko写道，行业反馈显示，延后购买的需求重新回到市场，带动客流增加，且除婚礼相关的刚性需求外，其他珠宝消费也出现恢复。制造商据称已开始收到更多订单，珠宝商在节庆季前补库存的步伐加快，显示市场对季节性需求的信心正在增强。

她同时指出，实物投资需求虽然较此前高点有所放缓，但在价格回调期间仍保持支撑。较低的金价继续吸引寻求黄金战略配置的投资者，而近期金价反弹似乎又重新激发了市场兴趣。

ETF与账户数继续增长

印度黄金ETF在7月也继续录得资金流入，尽管速度不及6月。Chacko援引印度共同基金协会（AMFI）数据称，7月净流入为156亿卢比（约1.63亿美元），环比下降55%；持仓增加1吨至120吨，与WGC的初步估算一致。同期，黄金ETF总资产管理规模（AUM）环比增长2%，至1733亿卢比（约181亿美元）。她还表示，资金流入在8月前两周仍在延续，估计净流入为117.9亿卢比（约1.24亿美元）。

她补充称，投资者参与度也在提升，7月新增57,000个账户，使总账户数达到1253万个。

期货交易和进口同步改善

在第二季度表现偏弱之后，印度黄金期货交易在7月回升，原因是交易员更为活跃，且在金价趋稳背景下对冲需求增加。Chacko写道，印度多种商品交易所（MCX India）黄金期货平均日交易量升至14.9吨，高于此前三个月平均的13.5吨；平均日成交额环比增长9%，至2140亿卢比（约22亿美元）。不过，与此前高位相比，市场活跃度仍偏低：平均日交易量较1月峰值低59%，较2025年7月低8%；但成交额同比仍增长35%，反映出更高金价抬升了交易名义价值。

进口方面，印度7月黄金进口在连续两个月疲弱后明显反弹，显示节庆季前制造商和零售商正在补库存，需求也有所改善。Chacko表示，7月黄金进口额升至41.6亿美元，较6月的19.7亿美元翻了一倍多；进口量估计增至40至45吨，而6月约为20吨。

她指出，虽然回收金——主要来自旧首饰换新——仍在补充供应，但进口回升意味着与近期相比，实物需求正在走强。尽管进口增加，黄金在印度商品进口总额中的占比仍然相对有限，仅为5%，低于1月至3月平均11%的水平。

节庆季前景更乐观

展望后市，Chacko表示，WGC认为需求环境正在改善，这提高了市场对节庆季表现更强的预期。她同时提醒，尽管金价维持高位可能继续影响珠宝购买，但投资需求仍将提供支撑。对于黄金市场而言，印度作为全球重要实物消费国，其珠宝、ETF、期货和进口数据同步改善，通常意味着节庆季前的补库和消费动能正在恢复，也可能为国际金价提供一定支撑。