央行二季度狂买289吨黄金！渣打：4000美元附近仍是买入机会

在金价继续守住4000美元/盎司关键支撑之际，央行购金需求仍是黄金市场的重要支柱。尽管各国在通胀和全球能源危机影响下，对黄金的操作正逐渐从单边买入转向双向交易，但分析人士认为，这种变化反而有利于维持健康的长期需求。

近期，世界黄金协会发布第二季度《全球黄金需求趋势报告》，市场对官方部门黄金需求的关注再次升温。

报告显示，全球央行第二季度净购入黄金289吨，较修正后的第一季度56.5吨大幅反弹。

世界黄金协会同时表示，在重新评估未披露的场外交易后，已将第一季度官方部门购金规模从此前公布的244吨大幅下调至56.5吨。

尽管调整幅度较大，渣打银行分析师认为，这一修正不应被视为黄金长期前景的利空信号。

渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper表示：“关键在于，2026年第二季度央行购金量较第一季度明显反弹，并升至2024年第一季度以来最高水平。”

她补充称：“我们此前已指出，央行买卖双向流动增加，加上矿产金供应上升，相比零售需求激增，更有利于黄金价格长期维持健康走势。”

Cooper指出，第一季度购金数据下调后，渣打银行对全年官方部门黄金需求的预测减少了略高于100吨，但调整后的数据与市场参与者此前的预期更加一致。

她表示：“自2022年第三季度以来，官方部门需求一直为金价提供支撑，但较低的估算也在一定程度上解释了部分宏观相关性重新显现。官方部门需求回升是积极信号，尤其是在其部分抵消黄金ETF资金流出和珠宝消费疲软的情况下。”

世界黄金协会最新报告显示，央行再次成为第二季度最大的黄金需求来源之一，购金规模超过全球珠宝消费。

第二季度全球珠宝需求同比下降17%，至278吨，为疫情以来最弱的季度表现；同期官方部门购金量同比增长62%。

Cooper重申，央行仍将金价回落视为买入机会，而非降低黄金敞口的理由。

她表示：“近期公布的购金量回升，加上最新央行调查结果，表明金价下跌仍可能被视为买入机会。储备管理机构继续将黄金视为长期资产配置中的多元化工具，而不是短期交易品种。”

不过，Cooper指出，尽管央行需求仍对黄金构成利好，但在实际收益率维持高位的背景下，投资需求预计仍将面临压力。

她表示：“黄金市场的关注焦点已转向近期宏观阻力。金价与五年期实际收益率的三个月滚动相关系数已降至-39%，与五年期名义收益率的相关系数降至-47%。与此同时，黄金与美元的相关系数仍达到-55%，与原油的相关系数为-29%。”

她还指出，投机性仓位目前仍偏向金价下行。

Cooper表示：“一个月期风险逆转指标仍明显偏向看跌期权，但随着金价在4000美元/盎司附近企稳，该指标已小幅回升。”

她补充称，7月前两周，全球最大黄金交易所交易产品(ETP)的空头头寸增加16%，但仍低于6月中旬水平。这一变化显示，投资者对黄金保持谨慎，但尚未形成明确方向。