金价高位震荡，市场转向杰克逊霍尔年会

8月21日亚市，现货黄金继续维持高位震荡。截至北京时间10:27，金价报4528.37美元/盎司，日内上涨9.70美元，涨幅0.21%。当天开盘报4521.24美元，盘中最高触及4543.75美元，最低下探4508.91美元。

前一交易日，现货黄金一度升至4540.63美元，刷新6月初以来高位，随后快速回落至4450.08美元附近，最终又收复大部分跌幅，收于4516美元上方。进入周五亚市后，4500美元关口继续获得支撑，金价重新向4530美元附近靠近。

本轮上涨主要始于美国财政部突然扩大长期国债回购规模。措施公布后，美国长期国债收益率明显回落，黄金快速突破此前反复争夺的4500美元区域。

2、 美国财政部释放进一步扩大回购信号

美国财政部此前宣布，将10年至30年期国债回购规模扩大一倍，每次操作至少达到40亿美元。财政部长贝森特周四进一步表示，实际回购规模甚至可能超过40亿美元，并认为目前长期国债收益率并未完全反映经济基本面。

不过，债券市场很快出现反复。美国10年期国债收益率周四重新升至4.698%，30年期收益率回升至5.238%，收复前一交易日部分跌幅。这说明投资者对于财政部扩大回购能否持续稳定长期债券市场仍保持谨慎。

美国公共债务近期已经突破40万亿美元，财政融资规模及长期利息支出继续受到市场关注，因此财政部后续实际回购规模和操作频率将成为重要观察点。

3、 美联储会议记录仍强调通胀风险

美联储最新会议记录显示，多名决策者仍然担心通胀无法顺利回落至2%的目标水平，部分官员认为，如果价格压力继续存在，未来仍可能需要进一步调整利率。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆也表示，目前金融条件仍较为宽松，并释放出对9月进一步调整政策持开放态度的信号。

FedWatch数据显示，目前市场预计9月维持利率不变的概率约为67.4%，但对年底政策进一步调整的预期仍然较高。近期就业、消费数据有所降温，与美联储内部仍然偏谨慎的态度形成一定分歧。

4、 中东局势继续影响能源成本

美伊局势同样没有出现明显缓和。双方谈判仍处于停滞状态，特朗普近期又表示可能对支持伊朗的国家采取进一步经济制裁，使市场继续关注霍尔木兹海峡运输情况。

受地区局势影响，两项主要国际能源基准价格周四均上涨超过2%，分别升至93.78美元和88.15美元附近，创近一个月高位。

能源成本持续走高，也使市场重新关注未来美国通胀是否可能反复。与此同时，五年期和十年期通胀预期指标均有所上升，显示市场对于后续价格压力仍保持警惕。

后市展望

目前黄金仍稳定在4500美元上方，短期市场正在消化美国财政部扩大长期国债回购带来的影响。

接下来市场将重点关注美联储主席沃什在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，同时观察财政部后续回购安排、美债收益率以及美伊局势变化。若金价能够继续守住4500美元区域，4540美元附近仍是短线首先需要观察的位置；若重新跌破4500美元，则可能再次测试近期突破区域。